8月30晚,民生银行发布2023年上半年业绩报告,摩根大通分析师Katherine Lei就此发布题为《中国民生银行2023年中期业绩:“看似不佳,实则不差”》的研究报告指出,相信民生银行管理层会对下半年增长展现出更大信心,为此重申对该行的增持评级。

  报告分析认为,民生银行的基本趋势是第二季度有所好转。首先,该行净息差比上一季度下降2BP,一季度环比下降4BP,整体降幅小于其他股份制银行(平均下降7BP)。其次,民生银行二季度手续费收入同比增加11%,高于一季度同比增加的9%,优于同业平均同比降低6%的表现。再次,民生银行资产质量提升,不良贷款率和关注贷款率相继下降。

  “2023年上半年,民生银行净息差半年环比收窄6BP,同比收窄17BP,明显优于股份制银行平均收窄13BP和22BP的水平。”研报指出,这在一定程度上是由于该行相对较好的贷款收益率(民生银行下降4BP vs其他股份制银行同比下降9BP)和稳定的存款成本率(民生银行同比增长1bp vs其他股份制银行同比增长4bp)。同时,由于按揭贷款占民生银行上半年总贷款的13%,低于同业的17%。因此预计按揭贷款重新定价将带动民生银行的净息差降低5BP,影响小于行业平均降低8BP的水平。

  民生银行半年报显示,2023年上半年小微贷款同比增长18%,环比增长11%,明显高于总体贷款增长。小微代表行业(制造业、批发零售业和商贷通)占上半年新增贷款的49%。对此,研报指出,民生银行小微贷款利率为4.70%,高于4.41%的总贷款利率,小微贷款在组合中占比上升(2023上半年为17.3%,2022年下半年为16.5%)有助于稳定贷款收益。

  资产质量方面,上半年民生银行不良贷款率和关注贷款率比上一季度分别下降3bp和8bp,拨备覆盖率比上一季度上升2.7个百分点至147%。半年来,在采矿业、批发零售业和交通行业的推动下,该行的公司贷款不良率降低了13BP,零售贷款不良率下降了9BP。此外,上半年民生银行普惠金融贷款不良额下降约25%、不良率减少53BP至1.17%,明显优于总贷款(不良率比下降10BP)。

  “如果对年度数据进行预期判断,我们对民生银行2023年年度利润增长仍持看好的态度。”研报认为,良好的手续费收入增长和强劲的小微贷款增长,可望使民生银行2023年利润增长与2022年同比增长的3%持平或稍高。