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监管拟出新规收紧保本基金风控 收益恐下滑

A-A+2016年7月20日10:01北京商报评论

  保本基金规模在经历快速膨胀之后,其潜在风险逐渐暴露,引起监管注意。北京商报记者获悉,中国基金业协会近日向各大基金公司下发了《关于保本基金的指导意见(修订稿)》征求意见(以下简称“征求意见稿”)的通知。业内人士认为,新规实施后,未来保本基金的数量和规模增速均会大幅放缓,预期收益也将下滑。

  北京商报记者注意到,征求意见稿相较于2010年实施的《保本基金指导意见》,从抬高准入条件、加强风险监测、完善投资策略等5方面着手,新增监管要求。从准入条件上看,征求意见稿新增了保本基金的基金经理需要具备两年以上偏股或债券基金的管理经验的要求,同时在基金管理人审慎监管要求中也增加了需满足“已管理的基金类型包括股票、混合和债基”的规定。

  加强风控方面,征求意见稿明确要求基金管理人实时监测保本基金净值变动,一旦净值跌破到期日合同约定保本金额超过2%,或连续20个交易日低于到期日合同约定保本金额时,基金公司要报送专项报告。而基金业协会也将定期组织基金管理人开展压力测试。

  为了降低保本基金运作风险,此次征求意见稿还明确了保本基金投资稳健资产的范围,仅限于银行存款、剩余期限超过剩余保本周期小于一年的国债、地方政府债券等,且指出投资稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余保本周期。明确了风险资产放大倍数,要求权益类资产投资金额不得超过安全垫2倍,信用等级在AA+以上的固定收益类资产投资金额不得超过安全垫10倍等。

  另外,征求意见稿还要求基金公司控制发行保本基金规模,新发保本基金不得超过上一年度经审计的净资产30倍的规定,规定发行公募保本基金的总规模不得超过管理人上一年度经审计净资产的5倍。同时明确基金管理人及其子公司的特定客户资产管理业务不得募集保本类产品。  在格上理财研究员杨晓晴看来,适度控制保本基金规模,有利于降低行业风险,因为大规模的保本基金意味着太多的刚性兑付,一旦保本产品出现大规模亏损,基金公司无法保本时,将损害投资人的利益。

  数据显示,2015年下半年以来,保本基金新发规模超过2100亿元,当时股市持续低迷震荡行情,助推了保本基金大规模发行,截至今年5月底存续规模2766亿元。目前,市场上的保本基金保障机制均为基金公司承担“连带责任”的形式,且多数设定了无条件追索权的条款,这样容易形成市场投资者的刚兑意识,侧面也给基金公司运作带来压力。今年股债双煞的市场环境,更是给保本基金积累安全垫带来困扰。

  济安金信基金评价中心主任王群航指出,征求意见稿较2010版《保本基金指导意见》设置得更为严格,未来保本基金的增量恐将减少。此外,由于新规对投资范围的严苛限制,也会加大保本基金的投资难度,保本基金预期收益率恐将下滑。

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